Stock options in fusões e aquisições

Fusões e Aquisições: Definição 1313 A Ideia Principal mais uma faz três: esta equação é a alquimia especial de uma fusão ou aquisição. O principal princípio por trás da compra de uma empresa é criar valor para os acionistas além da soma das duas empresas. Duas empresas em conjunto são mais valiosas do que duas empresas separadas - pelo menos, esse é o raciocínio da MampA. Esta lógica é particularmente atraente para as empresas quando os tempos são difíceis. Empresas fortes irão atuar para comprar outras empresas para criar uma empresa mais competitiva e econômica. As empresas se juntarão na esperança de obter uma maior participação de mercado ou alcançar uma maior eficiência. Devido a esses benefícios em potencial, as empresas-alvo geralmente concordam em comprar quando sabem que não podem sobreviver sozinhos. Distinção entre Fusões e Aquisições Embora sejam freqüentemente pronunciadas com a mesma respiração e usadas como sinônimos, os termos fusão e aquisição significam coisas ligeiramente diferentes. Quando uma empresa assume outra e claramente estabelecida como o novo proprietário, a compra é chamada de aquisição. Do ponto de vista jurídico, a empresa alvo deixa de existir, o comprador engole o negócio e o estoque de compradores continua sendo negociado. No sentido puro do termo, ocorre uma fusão quando duas empresas, muitas vezes do mesmo tamanho, concordam em avançar como uma nova empresa em vez de permanecerem de propriedade e operada separadamente. Esse tipo de ação é mais precisamente referido como uma fusão de iguais. Ambas as ações das empresas são entregues e novas ações da empresa são emitidas em seu lugar. Por exemplo, tanto a Daimler-Benz quanto a Chrysler deixaram de existir quando as duas empresas se fundiram, e uma nova empresa, a DaimlerChrysler, foi criada. Na prática, no entanto, fusões reais de iguais não acontecem com muita freqüência. Normalmente, uma empresa vai comprar outra e, como parte dos termos de negócios, simplesmente permite que a empresa adquirida proclame que a ação é uma fusão de iguais, mesmo que tecnicamente seja uma aquisição. O fato de ser comprado geralmente traz connotações negativas, portanto, ao descrever o acordo como uma fusão, os negociantes e os principais gerentes tentam tornar a aquisição mais palatável. Um acordo de compra também será chamado de fusão quando ambos os CEOs concordarem que juntar-se é do melhor interesse de ambas as empresas. Mas quando o acordo não é amigável - ou seja, quando a empresa alvo não quer ser comprada - é sempre considerada como uma aquisição. Se uma compra é considerada uma fusão ou uma aquisição realmente depende se a compra é amigável ou hostil e como ela é anunciada. Em outras palavras, a diferença real reside na forma como a compra é comunicada e recebida pelo conselho de administração da empresa alvo. Funcionários e acionistas. Synergy Synergy é a força mágica que permite uma melhor eficiência de custos do novo negócio. A sinergia assume a forma de melhoria de receita e redução de custos. Por fusão, as empresas esperam beneficiar do seguinte: Reduções de pessoal - Como todos os funcionários sabem, as fusões tendem a significar perdas de empregos. Considere todo o dinheiro economizado de reduzir o número de funcionários da contabilidade, marketing e outros departamentos. Os cortes de emprego também incluirão o ex-CEO, que geralmente sai com um pacote de compensação. Economias de escala - Sim, tamanho importa. Quer se trate de artigos de papelaria de compras ou um novo sistema de TI corporativo, uma empresa maior que coloca as ordens pode economizar mais nos custos. As fusões também se traduzem em poder de compra melhorado para comprar equipamentos ou material de escritório - ao fazer pedidos maiores, as empresas têm maior capacidade de negociar preços com seus fornecedores. Adquirir novas tecnologias - Para se manterem competitivas, as empresas precisam ficar além dos desenvolvimentos tecnológicos e suas aplicações de negócios. Ao comprar uma empresa menor com tecnologias únicas, uma grande empresa pode manter ou desenvolver uma vantagem competitiva. Alcance de mercado melhorado e visibilidade do setor - Empresas compram empresas para alcançar novos mercados e aumentar receitas e ganhos. Uma fusão pode expandir o marketing e a distribuição de duas empresas, dando-lhes novas oportunidades de vendas. Uma fusão também pode melhorar uma empresa em pé na comunidade de investimentos: as empresas maiores geralmente têm um tempo mais fácil de aumentar o capital do que os mais pequenos. 13 Dito isto, conseguir uma sinergia é mais fácil dizer do que o feito - não é automaticamente realizado quando duas empresas se fundem. Claro, deve haver economias de escala quando duas empresas são combinadas, mas às vezes uma fusão faz exatamente o contrário. Em muitos casos, um e um somam menos de dois. Muitas vezes, as oportunidades de sinergia podem existir apenas nas mentes dos líderes corporativos e dos negociadores. Onde não há valor a ser criado, o CEO e os banqueiros de investimento - que têm muito a ganhar com um acordo bem sucedido com o MampA - tentarão criar uma imagem de valor aprimorado. O mercado, no entanto, eventualmente vê isso e penaliza a empresa, atribuindo-lhe um preço de ações com desconto. Bem, fale mais sobre o motivo pelo qual o MampA pode falhar em uma seção posterior deste tutorial. Variedades de fusões Do ponto de vista das estruturas empresariais, há toda uma série de fusões diferentes. Aqui estão alguns tipos, distinguidos pela relação entre as duas empresas que estão se fundindo: Fusão horizontal - Duas empresas que estão em concorrência direta e compartilham as mesmas linhas de produtos e mercados. Fusão vertical - Cliente e empresa ou fornecedor e empresa. Pense em um fornecedor de cone que se funde com um fabricante de sorvete. Fusão de expansão de mercado - Duas empresas que vendem os mesmos produtos em diferentes mercados. Incorporação de produto-extensão - Duas empresas que vendem produtos diferentes, mas relacionados, no mesmo mercado. Conglomeração - Duas empresas que não possuem áreas comerciais comuns. Existem dois tipos de fusões que se distinguem pela forma como a fusão é financiada. Cada um tem certas implicações para as empresas envolvidas e para os investidores: Compra de fusões - Como o nome sugere, esse tipo de fusão ocorre quando uma empresa compra outra. A compra é feita com dinheiro ou através da emissão de algum tipo de instrumento de dívida, a venda é tributável. As empresas adquirentes geralmente preferem esse tipo de fusão porque pode oferecer-lhes um benefício fiscal. Os ativos adquiridos podem ser calculados até o preço de compra real e a diferença entre o valor contábil eo preço de compra dos ativos pode depreciar anualmente, reduzindo os impostos a pagar pela empresa adquirente. Vamos discutir isso ainda mais na parte quatro deste tutorial. Consolidação Fusões - Com essa fusão, uma nova empresa é formada e ambas as empresas são compradas e combinadas sob a nova entidade. Os termos de impostos são os mesmos que os de uma fusão de compra. 13 13 Aquisições Como você pode ver, uma aquisição pode ser apenas um pouco diferente de uma fusão. Na verdade, pode ser diferente apenas em nome. Como as fusões, as aquisições são ações através das quais as empresas buscam economias de escala, eficiências e visibilidade aprimorada do mercado. Ao contrário de todas as fusões, todas as aquisições envolvem uma empresa comprando outra - não há troca de estoque ou consolidação como nova empresa. As aquisições são muitas vezes agradáveis, e todas as partes se sentem satisfeitas com o acordo. Outras vezes, as aquisições são mais hostis. Em uma aquisição, como em alguns dos acordos de fusão que discutimos acima, uma empresa pode comprar outra empresa com dinheiro, estoque ou uma combinação dos dois. Outra possibilidade, que é comum em negócios menores, é que uma empresa adquira todos os ativos de outra empresa. A Companhia X compra todos os ativos da Companhia por dinheiro, o que significa que a Companhia Y terá apenas dinheiro (e dívida, se tiveram dívidas antes). Claro, a empresa Y torna-se apenas uma concha e acabará por liquidar ou entrar em outra área de negócios. Outro tipo de aquisição é uma fusão reversa. Um acordo que permite que uma empresa privada fique publicamente listada em um período de tempo relativamente curto. Uma fusão inversa ocorre quando uma empresa privada que tem fortes perspectivas e está ansiosa para obter financiamento compra uma empresa comum, geralmente uma sem negócios e recursos limitados. A empresa privada converte-se reversamente na empresa pública. E juntos se tornam uma corporação pública totalmente nova com ações negociáveis. Independentemente da sua categoria ou estrutura, todas as fusões e aquisições têm um objetivo comum: todos eles devem criar sinergias que tornam o valor das empresas combinadas maior que a soma das duas partes. O sucesso de uma fusão ou aquisição depende de se essa sinergia é alcançada. Furgões e aquisições: valuation MattersSplits, Fusion, Spinoffs amp Falências O que acontece quando ocorre uma aquisição antes da data de vencimento em uma empresa em que eu sou short calls no estoque. As ações corporativas, tais como fusões, aquisições e spin-off, muitas vezes requerem uma alteração na Montante ou nome da garantia entregue nos termos do contrato. Quando ocorrem tais ajustes, a posição de chamada curta deve entregar a garantia ajustada ao preço de exercício onde a chamada foi vendida. Por exemplo, os acionistas da empresa JKL Inc. aprovaram uma oferta pública de aquisição colocada pela Global Giant Co. Como resultado, os detentores de ações JKL agora terão direito a .50 ações da Global Giant por cada ação detida pela JKL Inc. Portanto, Os titulares de opções de chamadas da JKL agora terão direito a um valor entregável de 50 ações da Global Giant por cada contrato da JKL de que possuem (100 ações por contrato x .5 Global Giant). Os investidores com posições curtas nas opções de chamadas JKL são responsáveis ​​por entregar 50 ações da Global Giant por cada opção de compra atribuída. Para o bem deste exemplo, usamos uma relação de conversão simples. No entanto, nem todas as ações corporativas possuem termos tão claramente definidos. Muitas vezes, a atribuição requer a posição curta para entregar ações fracionárias e um equivalente em dinheiro. Um painel de ajuste composto por representantes das trocas de opções de listagem e um representante de OCC (que apenas conta em caso de empate) determina se deseja ajustar uma opção devido a uma determinada ação corporativa aplicando regras gerais de ajuste. Novamente, independentemente dos termos, a posição curta tem a obrigação potencial de entregar o subjacente ajustado. Para obter acesso a notas específicas de ajuste de contrato, procure por nome ou símbolo da empresa na pesquisa de memorandos de informações do OCCs. Este conteúdo foi útil O que acontece com os contratos de opções se um intercâmbio de opções desistir das opções em uma determinada empresa. Se um estoque não conseguir manter padrões mínimos de preço, volume de negociação e flutuante conforme prescrito pela troca de opções, a negociação de opções pode cessar mesmo antes de sua principal O mercado divulga o stock. Se isso ocorrer, as trocas não adicionarão novas séries. A negociação de séries existentes pode continuar em uma base de fechamento até que expire. Se o mercado primário suspende a negociação no estoque subjacente antes do vencimento das opções pendentes, as bolsas de opções podem permitir transações de fechamento somente para as opções se o subjacente começar a negociar em alguma capacidade (Pink Sheets ou OTC). Você pode querer avaliar as políticas de interrupções de negociação de OCCs no Memorando de Informação 30049. Este conteúdo foi útil Como posso saber se um contrato de opção foi ajustado Existem várias maneiras pelas quais um investidor pode confirmar que um contrato de opções foi ajustado e quais são os termos do contrato de opções. Memos de informações - o site OCCs oferece memorandos de ajuste de contrato com informações detalhadas sobre como os contratos de opção pendentes serão ajustados devido a uma ação corporativa. Inscreva-se no Centro de Subscrição OCC para receber notificações por e-mail sobre as cotações de contatos - O site da OIC oferece uma página de Cotações onde um investidor pode inserir um símbolo para obter todas as séries e greves disponíveis para essa opção, bem como uma descrição da opção. Pesquisa em série - o site OCCs oferece uma função de Pesquisa em série que exibe todas as greves. Para qualquer opção ajustada haverá um numeral seguindo as letras do símbolo da opção. Nesse ponto, pode-se procurar o Infomemo que descreve o ajuste. Contact optionstheocc - Serviços de Investidores é composto por profissionais da indústria que são bem versados ​​em discutir ajustes de contratos de opções e podem rever os detalhes específicos de todos os ajustes de contrato de opção. Aqui estão duas dicas que uma opção foi ajustada. A opção parece ser mispriced. Revise a cadeia de opções completa ou a cadeia de opções para ver se o preço aparece para chamada e coloca em todas as greves. É altamente improvável que existam opções erradas para uma classe de opções inteira. Dois símbolos de root de opção compartilham o mesmo preço de exercício. Em alguns casos, um contrato não padronizado ajustado aparece ao lado de um contrato padrão de 100 partes. Ao olhar para uma série de preços de opções para um subjacente específico, verifique se todos os símbolos são idênticos. Esses contratos, embora tenham o mesmo preço de exercício, mas terão diferentes símbolos de raiz de opções. Em muitos casos, as diferenças de preços entre esses dois contratos podem variar significativamente. Este conteúdo foi útil. O estoque da XYZ Inc. recentemente foi negociado em 0,60 antes de sofrer uma divisão de ações reversa de 1 por 10 e agora está negociando em 6. A minha opção de compra com uma greve de 5 que estava fora do dinheiro No momento da divisão inversa agora no dinheiro por 1 No.. A opção de chamada ajustada não deve ser in-the-money. Todos os contratos de opções da XYZ Inc. que estavam em circulação na data efetiva da divisão de reversa de 1 por 10 seriam ajustados para refletir a divisão inversa. Um contrato de opção para um desdobramento é tipicamente ajustado da seguinte forma: Preço de exercício - Sem alteração Número de contratos - Sem alteração O multiplicador de prémios permanece 100 Novo por contrato - 10 ações da XYZ Inc. O valor de 10 novas ações das ações da XYZ Inc. A 6 por ação é de 60 dólares. O valor do preço de exercício (se exercido) é de 500. Para determinar o ponto em que o estoque pós-divisão deve ser para o 5 chamado para ser in-the-money, divida o valor da greve (500) pelo número Das partes subjacentes ao contrato (10). Isso indicaria que o estoque deve negociar acima de 50 por ação para que este contrato ajustado seja in-the-money. O site OCCs oferece memorandos de ajuste de contrato com informações detalhadas sobre como os contratos de opção pendentes serão ajustados devido a uma ação corporativa. Este conteúdo foi útil Como os contratos de opções são ajustados para as divisões de estoque reverso Normalmente, uma divisão de reverso de 1 por 20 faz com que o contrato da opção seja ajustado alterando o entregável para 5 ações do estoque novo. Você pode esperar que o multiplicador do contrato permaneça 100 e, claro, um símbolo de opção modificado para refletir uma alteração nos títulos entregáveis. Você pode verificar como várias ações corporativas, incluindo as divisões de estoque reverso, afetam os contratos de opções em nossa classe de Ajustes on-line. Este conteúdo foi útil. Eu possuo uma opção de chamada de setembro para a empresa XYZ. Notícias foram divulgadas afirmando que a XYZ é objeto de fechamento de compra em dinheiro em maio. Se a fusão for aprovada, o que acontecerá com a opção de compra que eu possuo. Quando um título subjacente é convertido em um direito de receber um valor fixo de caixa, as opções desse título geralmente serão ajustadas para exigir a entrega após o exercício de um valor fixo De dinheiro. Além disso, a negociação das opções cessará quando a fusão entrar em vigor. Como resultado, todas as opções sobre essa segurança que não estão no dinheiro tornam-se inúteis e tudo o que está no dinheiro não tem valor de tempo. Você pode avaliar como várias ações corporativas afetam os contratos de opção em nossa classe de Ajustes online. Este conteúdo foi útil Se você escrever uma chamada coberta e o estoque divide 2: 1, o que acontece com a minha chamada 50 se o preço das ações for 45. Em seu exemplo, quando a divisão de ações entrar em vigor, o estoque passaria para 22,50 (452) E a nova greve seria 25 (502). Agora você seria curto o dobro das 25 chamadas. Este conteúdo foi útil O que é entregável em uma opção quando o título subjacente é convertido ao direito de receber dinheiro. Como explicado no Capítulo III do documento Características e Riscos de Opções Padronizadas: quotQuando um título subjacente é convertido em um direito de receber um Quantidade fixa de caixa, as opções sobre esse título geralmente serão ajustadas para exigir a entrega após o exercício de um valor fixo de caixa e a negociação das opções normalmente cessará quando a incorporação entrar em vigor. Como resultado, após tal ajuste é feito, todas as opções sobre essa segurança que não estão no dinheiro se tornará inútil e tudo o que está no dinheiro não terá valor de tempo. Por exemplo, o titular da opção no dinheiro Pode escolher se ele gosta de receber esse valor em dinheiro imediatamente (exercitando) ou esperar que o contrato seja exercido no vencimento (permitindo que os limites de exercícios por exceção de suas empresas sejam aceitos). Você também pode visualizar o Memo 30047 (ou a atualização anual) em relação ao vencimento acelerado para todas as opções entregues em dinheiro. Este conteúdo é útil Como as opções são ajustadas no caso de uma fusão onde uma eleição está envolvida No caso de uma fusão eleitoral, as opções entregáveis ​​são geralmente ajustadas com base na contrapartida da fusão que acumula para os acionistas não eletivos. Se os titulares de opções de compra não desejar receber a contrapartida não eleitoral após o exercício após o ajuste do contrato, eles devem exercer antes do prazo de eleição e enviar eleições de acordo com os procedimentos eleitorais descritos na declaração de procuração prospectivo. Para ver informações sobre os ajustes das opções devido às fusões eleitorais, visite a pesquisa Memos de informações no site OCCs. Observe que todos os ajustes são determinados caso a caso. Este serviço foi útil Como um contrato de opção é ajustado para uma oferta pública ou uma oferta de troca De acordo com a Interpretação .03 ao Artigo VI, Seção 11, do Estatuto Social de OCC: quot. Os ajustes não serão feitos para refletir uma oferta ou oferta de troca para Os detentores do título subjacente, quer essa oferta seja feita pelo emissor do título subjacente ou por uma terceira pessoa ou se a oferta é por dinheiro, valores mobiliários ou outros bens. Esta política será aplicada sem considerar se o preço do título subjacente pode ser favoravelmente ou prejudicado pela oferta ou se a oferta pode ser considerada quotcoercive. quot As opções pendentes normalmente serão ajustadas para refletir uma fusão, consolidação ou evento similar Que se torna efetiva após a conclusão de uma oferta pública ou oferta de troca. Em todos os casos, é responsabilidade exclusiva da pessoa que solicita cumprir os termos e condições de uma oferta. Este conteúdo foi útil. Existem procedimentos para ajustar contratos de opção no caso de um dividendo em dinheiro. Sim, você vai querer ler este memorando que foi publicado pela OCC para todos os detalhes. Este conteúdo foi útil O que acontece com as opções de uma equidade se essa empresa se declarar em bancarrota As opções continuam a negociar até a data de validade Se uma empresa se detinha com falência e as ações ainda negociam ou são interrompidas na negociação, mas continuam a existir, as opções serão Liquidar as ações subjacentes. Se a negociação no estoque subjacente tiver sido interrompida, a negociação das opções também será interrompida. Muitas vezes, as ações começam a operar nas Pink Sheets ou over-the-counter se retiradas da bolsa de valores nacional, onde estão listadas. Quando eles fazem, as trocas de opções geralmente anunciam que as opções são elegíveis para fechar apenas transações e proibir posições de abertura. Geralmente, não há restrições de exercícios. No entanto, se os tribunais cancelarem as ações, por meio das quais os acionistas comuns não recebem nada, as chamadas se tornarão inúteis e um investidor que exercerá uma jogada receberia 100 vezes o preço de exercício e não entregaria nada. Este conteúdo foi útil Como os contratos de opção são ajustados para spin-offs Para um investidor de opção, spin-offs são outra forma de distribuição e podem resultar em ajustes de contrato, conforme determinado por um painel de ajuste. NOTA: Quando os contratos de opções são ajustados para incluir as ações cindidas, geralmente os preços de mercado de ações na empresa emissora e na empresa cindida serão refletidos nos preços cotados dos contratos de opção ajustados sobrejacentes. A empresa XYZ anuncia uma cisão, ou uma distribuição especial de novas ações na subsidiária da companhia ZYX aos acionistas comuns registrados em uma data específica, a data de registro. O índice de distribuição é uma (1) ação nova das ações ordinárias da ZYX para cada ação da XYZ atualmente detida. A bolsa de valores primária em que a XYZ está listada anuncia uma ex-data específica para esta cisão e declara que as ações ordinárias da XYZ negociarão com uma conta devida correspondente da data de registro para esta distribuição até o dia anterior à data ex-data. As ações das ações ordinárias da ZYX começarão a operar com base em quotwhen-issuedquot sob o símbolo ZYX WI efetiva a data de registro até a data ex-data. De acordo com as regras OCC, um painel de ajuste decide ajustar os termos do contrato para as opções que cobrem o estoque XYZ da seguinte maneira: Ajustes para XYZ Spin-Off de ZYX Número de Contratos ajustados para XYZ1 Entregável (Unidade de Comércio) 100 ações XYZ ações ordinárias 100 ações ZYX comum Estoque Data de entrada em vigor: declarado ex-data para a distribuição Para uma descrição mais detalhada do exemplo acima, reveja nosso curso de Ajuste de Contratos. Tenha em mente que este exemplo é apenas para fins ilustrativos. As ações corporativas são examinadas por um painel de ajuste que toma decisões sobre ajustes de opções caso a caso. Este conteúdo foi útil Opções de e-mail Profissionais Perguntas sobre qualquer coisa relacionada às opções Email, uma opção profissional agora. Bate-papo com Profissionais de Opções Perguntas sobre qualquer coisa relacionada com as opções Chat com um profissional de opções agora. REGISTO PARA O PROGRAMA DE EDUCAÇÃO DE OPÇÕES Opções de opções livres e livres Aprenda em pessoa e online Avance no seu próprio ritmo Patrocinadores Oficiais da OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Podem ser obtidas cópias deste documento do seu corretor, de qualquer troca sobre as opções negociadas ou contatando a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). Cópia 1998-2017 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. Veja nossa Política de Privacidade e nosso Contrato de Usuário. 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